El petróleo se encaminaba a cerrar una semana de fuertes ganancias después de que Estados Unidos e Irán reanudaran sus enfrentamientos militares, en un conflicto que se prolonga ya durante siete meses. Aunque los futuros del crudo registraban ligeras bajas durante la jornada, el balance semanal mostraba un avance de 6.6% para el Brent y de 8.8% para el West Texas Intermediate (WTI), su mejor desempeño semanal desde el 13 de julio.
A las 10:15 GMT, el Brent retrocedía 14 centavos, equivalente a 0.15%, hasta los 95.38 dólares por barril. El WTI perdía 37 centavos, o 0.41%, y se situaba en 90.93 dólares. La moderación intradía no modificaba el cuadro principal: los mercados continúan incorporando una prima de riesgo asociada a la posibilidad de nuevas interrupciones en el suministro energético de Oriente Medio.
El mercado no solo está reaccionando a los ataques
La tensión geopolítica se ha trasladado con especial intensidad al mercado de combustibles. En Estados Unidos, los precios medios del gasóleo alcanzaron máximos históricos, una señal de que el impacto ya no se limita a las cotizaciones internacionales del crudo. El encarecimiento de los productos refinados refleja tanto la preocupación por la disponibilidad de petróleo como las dificultades para mantener suficiente capacidad de procesamiento y distribución.
La presión se ha visto reforzada por los ataques ucranianos contra refinerías rusas, que han añadido interrupciones a una cadena de suministro ya expuesta a riesgos militares, sanciones y restricciones logísticas. El resultado es una divergencia importante: incluso cuando el precio del barril se estabiliza durante algunas sesiones, los combustibles pueden continuar subiendo porque responden a cuellos de botella específicos en la refinación, el transporte y el almacenamiento.
Esta diferencia es relevante para medir el efecto económico. Los consumidores y las empresas no pagan directamente el precio del Brent o del WTI, sino el costo de combustibles que incorpora márgenes de refinación, transporte, impuestos y disponibilidad regional. Por eso, una escalada relativamente contenida del crudo puede producir un aumento mucho más visible en el gasóleo y trasladarse con rapidez al transporte de mercancías, la agricultura y la industria.
Una disputa sobre los flujos que siguen sin normalizarse
El Gobierno estadounidense ha sostenido que los flujos de petróleo procedentes de Oriente Medio han regresado en las últimas semanas a niveles casi normales. Sin embargo, analistas y servicios de seguimiento de buques petroleros aseguran que el movimiento de cargamentos continúa gravemente afectado. La diferencia entre ambas lecturas muestra uno de los principales problemas del momento: el mercado opera con información incompleta y concede valor a escenarios de riesgo antes de que se materialice una interrupción total.
En condiciones normales, los inventarios y la diversificación de proveedores pueden amortiguar un incidente puntual. Pero cuando coinciden el conflicto entre Washington y Teherán, los ataques a instalaciones rusas y una vigilancia más estricta sobre las rutas marítimas, la capacidad de respuesta se reduce. Los compradores comienzan entonces a pagar más para asegurar cargamentos, contratar transporte y cubrirse frente a posibles retrasos, aun cuando el volumen físico de petróleo disponible todavía no haya caído de manera drástica.
Los ataques estadounidenses de esta semana, que dejaron decenas de muertos y heridos, incluidos civiles iraníes, fueron los enfrentamientos más violentos entre ambos países desde julio. La magnitud de la violencia incrementa la incertidumbre sobre la duración y el alcance de la nueva fase del conflicto. Para los operadores, el riesgo central no es únicamente el daño ya registrado, sino la posibilidad de que la respuesta militar se amplíe hacia instalaciones energéticas, rutas de exportación o países vecinos.
El combustible como canal de inflación
El encarecimiento del gasóleo tiene efectos que se multiplican a través de toda la economía. El transporte por carretera incorpora el combustible en el costo de prácticamente todos los bienes, desde alimentos hasta productos industriales. Cuando las empresas no pueden absorber el aumento de sus gastos operativos, lo trasladan a los precios finales; cuando intentan contenerlo, reducen márgenes, inversión o contratación.
Claudio Galimberti, economista jefe de Rystad Energy, señaló que todos los sectores resultan afectados por el gasóleo. Su observación también ayuda a explicar el ascenso de los rendimientos de los bonos del Estado estadounidense: los inversionistas anticipan que la inflación podría seguir subiendo y, por ello, exigen una mayor compensación para prestar dinero a largo plazo.
La conexión entre petróleo y deuda pública puede parecer indirecta, pero es decisiva. Un shock energético eleva la inflación, dificulta que los bancos centrales reduzcan las tasas de interés y encarece el financiamiento gubernamental. Los Estados terminan pagando más por refinanciar sus obligaciones justo cuando aumenta la presión para subsidiar combustibles, proteger a los hogares vulnerables o apoyar a sectores intensivos en energía.
El riesgo que se abre para la economía mundial
La combinación de energía cara, inflación persistente y costos de financiamiento elevados alimenta las advertencias sobre un posible aterrizaje brusco de la economía mundial. El problema no consiste solamente en que el petróleo supere temporalmente los 90 dólares por barril. La amenaza surge cuando el aumento se mantiene el tiempo suficiente para modificar las expectativas de empresas, consumidores y autoridades monetarias.
Si los hogares destinan una parte mayor de sus ingresos a transporte y calefacción, disminuye el gasto en otros bienes y servicios. Si las empresas afrontan costos logísticos más altos y tasas de interés elevadas, pueden aplazar proyectos y reducir inventarios. Esa combinación debilita la demanda precisamente cuando la inflación impide aplicar estímulos monetarios agresivos.
El comportamiento del petróleo durante las próximas sesiones dependerá, por tanto, de algo más que de las declaraciones militares. Los mercados observarán si los flujos de Oriente Medio se recuperan realmente, cuánto tiempo permanecen fuera de operación las refinerías afectadas y si la confrontación entre Estados Unidos e Irán vuelve a escalar. Mientras esas respuestas sigan abiertas, la prima geopolítica permanecerá incorporada en el precio y el combustible seguirá siendo uno de los principales focos de riesgo para la inflación global.
