El euro inició la jornada del 4 de septiembre en Uruguay a 46,77 pesos uruguayos, un avance de 1,61% frente a los 46,03 pesos del cierre anterior, según datos de Dow Jones. El movimiento coloca a la moneda europea por encima de su referencia inmediata y confirma una secuencia reciente de apreciación frente al peso uruguayo.
La variación diaria es relevante porque supera con amplitud el incremento acumulado de la última semana, que fue de 0,27%. En la comparación interanual, el euro registra una suba de 3,49%. La lectura principal no es necesariamente la de un cambio brusco de tendencia, sino la de un mercado donde la divisa europea logró consolidar ganancias luego de varias ruedas de negociación favorables.
Una suba con menor nivel de volatilidad
El ascenso del euro ocurre, además, en un contexto de volatilidad relativamente contenida. El indicador actual del tipo de cambio se ubica en 12,5%, por debajo de la referencia de 14,57%. Esa diferencia sugiere que, pese al aumento de la cotización, las oscilaciones del mercado local se mantienen dentro de un rango más estable que el habitual.
Para hogares y empresas, esta distinción importa tanto como el precio puntual. Una cotización más alta encarece en pesos los pagos, compras o compromisos denominados en euros, desde importaciones hasta viajes y ciertos servicios internacionales. Pero una menor volatilidad reduce la incertidumbre al momento de presupuestar. El desafío no es solo cuánto vale la moneda europea hoy, sino cuán previsible será su evolución en las próximas semanas.
El dólar proyectado marca el marco local
La trayectoria del euro frente al peso también debe leerse dentro de un escenario cambiario uruguayo más amplio, en el que las proyecciones se concentran principalmente en el dólar. La última encuesta de expectativas del Banco Central del Uruguay prevé un aumento moderado del tipo de cambio hacia fines de 2026. La mediana de las estimaciones lo sitúa en 38,98 pesos por dólar en enero y en 39,33 pesos en junio.
El conjunto de analistas consultados por el BCU estima que el dólar podría alcanzar 40,19 pesos al cierre de 2026, luego de promediar 38,92 pesos en enero y 39,48 pesos a mitad de año. Para diciembre de 2027, las proyecciones lo ubican en 41,46 pesos. Esas cifras no constituyen una cotización garantizada, pero reflejan una expectativa de depreciación gradual del peso, no de un salto cambiario abrupto.
Inflación y crecimiento condicionan la lectura
La previsión de un ajuste moderado del dólar está vinculada a un cuadro macroeconómico de crecimiento acotado e inflación cercana al objetivo oficial. Los analistas esperan que el Producto Bruto Interno crezca 1,87% en 2026, 1,85% en 2027 y 1,92% en 2028. Para 2026, la estimación representa una revisión frente al 2,47% que se esperaba en julio del año anterior, señal de una economía con menor impulso previsto.
En paralelo, la inflación proyectada se ubica en 4,40% para 2026, 4,45% para 2027 y 4,50% para 2028. El acercamiento al centro de la meta del BCU, fijada en 4,5%, da margen para que el tipo de cambio se mueva de manera gradual sin trasladar de inmediato una presión excesiva a los precios internos. Esa combinación ayuda a explicar por qué el mercado observa la suba del euro con atención, aunque sin señales de desorden cambiario.
Un régimen construido después de la crisis
La estabilidad relativa del mercado uruguayo se apoya también en un recorrido institucional marcado por crisis y cambios de régimen. El peso uruguayo circula como moneda oficial desde 1993, tras reemplazar a los antiguos pesos en un proceso destinado a ordenar una economía afectada por elevada inflación. Durante los años noventa, el país utilizó bandas de flotación para orientar el valor de la moneda frente al dólar.
La crisis financiera de 2002, impulsada por la salida de capitales, volvió difícil sostener aquel esquema y llevó a Uruguay a adoptar la flotación independiente que continúa vigente. Desde entonces, el precio de las divisas responde con mayor libertad a las condiciones locales e internacionales. La apertura del euro a 46,77 pesos debe entenderse bajo ese marco: una variación que incide en decisiones concretas, pero que se desarrolla en un sistema diseñado para absorber ajustes sin perder de vista la estabilidad de precios y la competitividad de largo plazo.
