Camilo Cisera, economista oriundo de Reconquista, en el norte de Santa Fe, construyó en pocos años una carrera que lo llevó desde una consultora y una corredora de granos de Rosario hasta un puesto de responsabilidad en el Departamento de Finanzas de Abu Dhabi. Tras vivir en Londres, Swansea y el emirato, regresó en julio a su ciudad natal, donde actualmente trabaja en un fondo de inversión de Rosental y asesora a familias de alto patrimonio.
Su recorrido combina formación académica, experiencia en mercados argentinos y exposición a una estructura financiera soberana de escala internacional. También refleja los cambios que atravesaron a los inversores locales desde la crisis posterior a las PASO de 2019, cuando los activos argentinos sufrieron una fuerte caída, hasta el nuevo ciclo de incertidumbre que, según su análisis, volverá a estar condicionado por las elecciones de 2027.
De Rosario al mercado financiero
Cisera estudió Economía en la Universidad Nacional de Rosario. Según relató a Infobae, su abuelo, conocido como “Pocho”, tuvo un papel importante en su decisión de seguir esa carrera. Luego de trabajar en una consultora y en una corredora de granos, en 2018 ingresó a Rosental, una sociedad de bolsa fundada en 1983, donde se desempeñó como operador.
Parte de su tarea consistía en administrar carteras con mandato sobre activos argentinos. La experiencia resultó especialmente exigente después de las elecciones primarias de agosto de 2019, cuando las cotizaciones locales se desplomaron ante la expectativa de un cambio político que anticipaba la fórmula integrada por Alberto Fernández y Cristina Kirchner.
En ese contexto, Cisera comenzó a sostener que varias compañías argentinas, en particular del sector energético, cotizaban por debajo de sus fundamentos. Creó un blog para desarrollar esa visión y el contenido llamó la atención de Diego Falcone, entonces jefe de Estrategia de Cohen. Falcone, actualmente radicado en Suiza tras pasar por Credit Suisse e Intesa Sanpaolo, lo incorporó como estratega de inversiones bajo una modalidad remota.
La experiencia europea y el salto al Golfo
En octubre de 2020, Cisera viajó a Londres junto con su esposa, Bárbara Stagnetta, también oriunda de Reconquista y graduada de la UNR, en su caso como arquitecta. La pandemia había demorado el proyecto de emigrar. A ellos se sumó Manuel, hermano de Camilo, quien permanece en Inglaterra y administra un restaurante incluido en la Guía Michelin.
Por el trabajo de Stagnetta en Prime, un estudio de arquitectura, la pareja se trasladó poco después a Swansea, Gales. La ciudad, de unos 200.000 habitantes, les ofreció un ritmo de vida más tranquilo que el de Londres. Durante buena parte de 2021 recorrieron distintos países europeos. En uno de esos viajes, un colega le comentó a Cisera que el Departamento de Finanzas de Abu Dhabi buscaba un perfil compatible con su experiencia.
El proceso incluyó varios meses de reuniones virtuales y entrevistas. En abril de 2022, la pareja se mudó a Abu Dhabi con una oferta laboral firme. Cisera se incorporó a una consultora boutique que reportaba directamente a Jassem Al Zaabi, jefe del Departamento de Finanzas del emirato, vicepresidente del Banco Central y directivo de varias de sus principales compañías y entidades de inversión.
Una estructura soberana de escala excepcional
De acuerdo con la descripción de Cisera, Abu Dhabi administra varios fondos soberanos que, en conjunto, controlan activos por alrededor de 1,7 billones de dólares, casi tres veces el producto bruto interno argentino. La particularidad del emirato no sería la existencia de un único fondo dominante, sino la concentración de capital en vehículos con mandatos diferenciados.
L’Imad, cuya cartera incluye Etihad Airways, Abu Dhabi Ports, empresas de servicios públicos y desarrollos inmobiliarios, gestiona más de 300.000 millones de dólares y concentra sus inversiones principalmente dentro del emirato. Abu Dhabi Investment Authority, conocido como ADIA, destina en cambio la totalidad de su capital fuera de Abu Dhabi, con una combinación de carteras pasivas de acciones y bonos e inversiones alternativas en infraestructura, capital privado y bienes raíces.
Otro actor central es Mubadala, que administra aproximadamente 400.000 millones de dólares y orienta la mayor parte de sus recursos hacia empresas privadas de distintas regiones, incluidos activos en Brasil. A esa estructura se suman fondos de menor tamaño relativo, como Lunate, Emirates Investment Authority y MGX, creado en 2024 para invertir en inteligencia artificial en Estados Unidos. Según el relato, MGX participa en compañías como OpenAI, Anthropic y xAI.
Ascenso, seguridad y decisión de regresar
En 2024, Cisera fue promovido a jefe del equipo de Finanzas, uno de los tres grupos que reportaban directamente a Al Zaabi. El equipo estaba integrado por analistas de Turquía, India, Brasil y Jordania, además de dos ciudadanos de Abu Dhabi, en una sociedad donde la mayoría de los residentes son extranjeros. Durante esa etapa también entabló relación con Rames AlJneibi, ingeniero y matemático dedicado a la negociación de hidrocarburos y productos energéticos en Adnoc.
La escalada militar en Medio Oriente a partir del 28 de febrero modificó el clima cotidiano del emirato. Cisera describió explosiones provocadas por la intercepción de misiles iraníes, aunque destacó que los sistemas de defensa y las reservas de agua, energía y alimentos limitaron las interrupciones de servicios. El turismo, sin embargo, prácticamente desapareció, lo que redujo los precios de algunos alojamientos y servicios que antes resultaban menos accesibles.
La pareja ya evaluaba regresar a la Argentina y la tensión regional aceleró esa decisión. En 2024 habían tenido a Felipe, nacido en Abu Dhabi, y finalmente volvieron a Reconquista en julio de 2026. Antes de regresar, Cisera diseñó un proyecto de fondo de inversión y lo presentó a Lisandro Rosental, quien aprobó la iniciativa. Desde Santa Fe, combina ahora esa tarea con el asesoramiento a un family office.
Una mirada cautelosa sobre los activos argentinos
En su evaluación del mercado local, Cisera mantiene su foco en la energía. Mencionó a Pampa Energía, Transener y distintas transportadoras y distribuidoras de gas, compañías que, según su interpretación, cotizan a múltiplos inferiores a los de empresas comparables de América Latina. Atribuye esa brecha tanto al temor a un eventual cambio de gobierno como a la incertidumbre sobre el respeto de los contratos.
También señaló el caso de Ternium Argentina, una compañía que cotiza únicamente en el mercado local y en pesos, circunstancia que la deja fuera del radar de muchos inversores internacionales. En su análisis, la empresa combina una posición dominante en la producción argentina de acero, una participación del 30% en Ternium México y una caja neta cercana a 700 millones de dólares. Cisera estimó que podría obtener unos 500 millones de dólares de ganancias durante el año, frente a una capitalización bursátil de aproximadamente 2.000 millones.
Su recomendación depende del horizonte temporal y del perfil de riesgo. Para los próximos dos o tres meses se inclinó por posiciones en pesos, ante la posibilidad de una mayor oferta de dólares derivada de emisiones de deuda provinciales y corporativas. Para un horizonte de hasta once meses, en cambio, prefirió el dólar por la proximidad de las elecciones presidenciales de 2027. Respecto de los bonos soberanos en dólares, observó una relación desfavorable entre el potencial de suba y el riesgo de caída, mientras que consideró interesantes, para inversores de largo plazo, ciertos bonos en pesos ajustados por inflación y con vencimientos extendidos.
El propio economista admitió que el escenario electoral dificulta cualquier conclusión definitiva. La evolución de las encuestas, el calendario de las elecciones provinciales, las candidaturas y las decisiones sobre el desdoblamiento serán variables relevantes. En el plano internacional, identificó riesgos asociados a la inflación y las tasas de interés en Estados Unidos, aunque también destacó la depreciación del dólar y la suba de materias primas como la soja, el petróleo y varios metales, factores que podrían favorecer a la región.
