J.P. Morgan ha señalado que la fuerte caída registrada por las mineras de oro de EMEA desde el inicio del conflicto entre Irán y Estados Unidos ha generado un punto de entrada atractivo para los inversores. El banco mantiene a AngloGold Ashanti y Fresnillo como sus principales recomendaciones del sector, mientras coloca a Gold Fields bajo vigilancia de catalizador positivo antes de la publicación de sus resultados del primer semestre de 2026.
Caída sectorial y valoración descontada
Las acciones de las mineras de oro en Europa, Oriente Medio y África han retrocedido entre un 35% y un 45% desde que estalló el conflicto geopolítico. Según el análisis de J.P. Morgan, este movimiento ha dejado al sector cotizando precios del oro a largo plazo de entre 3.200 y 3.800 dólares por onza, aproximadamente un 10% por debajo de los niveles spot y entre un 15% y un 25% por debajo del pronóstico de la firma para finales de 2026.
El banco redujo sus previsiones de precio del oro para 2026 y 2027 en un 8% y un 15% respectivamente, situándolas en torno a 4.400 y 4.300 dólares por onza. El equipo de materias primas también ajustó su objetivo para finales de 2026 hasta 4.500 dólares, desde los 6.300 dólares anteriores, debido a menores flujos en ETF, compras más moderadas por parte de bancos centrales y una demanda física asiática contenida.
Perspectivas para AngloGold Ashanti
Para AngloGold Ashanti, J.P. Morgan destaca el potencial de retorno de efectivo a corto plazo y una valoración que considera atractiva. El banco proyecta un EBITDA de 1.960 millones de dólares para el segundo trimestre, un 7% por debajo del consenso de Bloomberg, y espera que la compañía cierre el periodo con una posición de efectivo neto de 455 millones de dólares.
Los inversores prestarán especial atención a la guía de producción, costes y gastos de capital, así como a las actualizaciones operativas en Obuasi tras el accidente y la paralización registrados durante el trimestre. También se seguirá de cerca la ejecución del programa de recompra de acciones por 2.000 millones de dólares anunciado por la empresa.
Posición de Fresnillo y sus catalizadores
En el caso de Fresnillo, el banco subraya el potencial de retorno de efectivo y las perspectivas de revalorización. J.P. Morgan estima un EBITDA de 2.190 millones de dólares para el primer semestre, en línea con el consenso, y un efectivo neto de 1.540 millones de dólares. Los temas clave que seguirán los inversores incluyen la inflación de costes, los avances de los proyectos en curso y posibles comentarios sobre el proyecto Novador tras la finalización de la adquisición de Probe Gold.
Gold Fields bajo vigilancia
Gold Fields ha sido colocada en vigilancia de catalizador positivo antes de la publicación de sus resultados del primer semestre, prevista para el 25 de agosto. La acción ha registrado un rendimiento inferior al de sus pares en torno al 10% en lo que va de año, tras informes que sugieren que el gobierno de Ghana podría asumir el control de la mina Tarkwa cuando expire su concesión en abril de 2027.
El banco considera que las actualizaciones de la dirección sobre las negociaciones con el gobierno de Ghana podrían actuar como catalizador positivo y ayudar a recuperar parte del valor perdido. También se menciona el posible avance en el proyecto Windfall, donde la compañía había indicado su expectativa de obtener los permisos principales antes de la publicación de los resultados semestrales.
Contexto de Endeavour Mining
El informe de J.P. Morgan también menciona la posibilidad de una sorpresa positiva en el dividendo de Endeavour Mining. El banco pronostica un efectivo neto de aproximadamente 180 millones de dólares para el primer semestre y estima un dividendo provisional de 1,03 dólares por acción, por encima del consenso de Bloomberg.
La revisión de las previsiones de precio del oro refleja un ajuste a las curvas de futuros recientes y a supuestos actualizados sobre flujos de ETF y compras de bancos centrales. Pese a la revisión a la baja, el banco mantiene una perspectiva alcista a largo plazo y espera que las compras estructurales regresen en 2027.
