Las bolsas de Nueva York no lograron mantener el impulso alcista en la primera jornada de julio, mientras los inversores seguían de cerca las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. El Dow Jones bajó un marginal 0,03 % tras rozar su máximo histórico por encima de los 52 400 puntos, y el Nasdaq cayó 0,7 % a pesar del repunte del 8,8 % en las acciones de Meta. Esa cautela se transmitió a Buenos Aires, donde el S&P Merval perdió 1,5 % y cerró en 3 121 855 puntos.
El semestre previo y el contexto local
El retroceso de julio contrasta con el desempeño del primer semestre, cuando el Merval avanzó 4 % en pesos y 2 % en dólares. Ese resultado se apoyó en la mejora de las calificaciones crediticias otorgadas por S&P y Fitch a los bonos soberanos, que impulsó una suba acumulada del 4,4 % en los títulos bajo ley extranjera y redujo el riesgo país hasta tocar los 420 puntos básicos el 22 de junio. Al cierre de la jornada, el indicador de JP Morgan se ubicó en 421 puntos, apenas tres unidades por encima de ese mínimo anual.
Entre los ADR argentinos que se negocian en Wall Street predominaron las bajas, aunque Banco Supervielle destacó con un alza del 4,2 %. Del lado positivo sobresalieron Globant (+8,7 %) y Mercado Libre (+2,6 %). Globant, sin embargo, mantiene una pérdida de 52,8 % en lo que va del año, lo que refleja la volatilidad que aún afecta a las tecnológicas argentinas pese al repunte puntual.
La Fed y las expectativas de tasas
El foco del mercado se centró en la intervención de Kevin Warsh en el foro del Banco Central Europeo celebrado en Sintra, Portugal. Aunque el funcionario evitó responder directamente sobre la política de tasas, reafirmó el compromiso de la Reserva Federal con la reducción de la inflación. Los operadores interpretaron sus palabras como una señal de que cualquier ajuste alcista de tasas dependerá de la evolución de los datos de empleo y precios en las próximas semanas.
El informe de empleo de junio, que se publicará el jueves —un día antes de lo habitual por el feriado del 4 de julio—, será clave. Los datos de ADP mostraron que el sector privado añadió solo 98 000 puestos en junio, por debajo de lo esperado, mientras que Challenger, Gray & Christmas reportó 46 000 recortes de empleo anunciados, una cifra levemente inferior a los casi 48 000 del mismo mes de 2025. Estos números refuerzan la idea de que el mercado laboral estadounidense se está enfriando de forma gradual, aunque aún sin señales de deterioro brusco.
Petróleo y tensiones geopolíticas
En paralelo, el estancamiento de las conversaciones de paz en Qatar añadió presión sobre los precios del crudo. Irán anunció que sus delegados no se reunirían con el equipo del presidente Donald Trump, lo que enfrió las expectativas de un acuerdo que normalice el flujo de petróleo. Los futuros del Brent para septiembre cayeron más de 2 % hasta los 71,20 dólares por barril, y el WTI para agosto cerró en 68,07 dólares.
La combinación de menor dinamismo en el empleo estadounidense y la incertidumbre geopolítica mantiene a los inversores en una postura cautelosa. Los bonos soberanos argentinos en dólares avanzaron en promedio 0,3 % durante la jornada, beneficiados por la reciente mejora en las calificaciones crediticias, pero el volumen de negociación sigue siendo reducido y sensible a cualquier giro en las expectativas sobre la política monetaria de la Fed.
En este escenario, el desempeño de las acciones argentinas dependerá en gran medida de la evolución de los datos macroeconómicos estadounidenses y de eventuales avances en las negociaciones diplomáticas que afectan al precio del petróleo. La cercanía del riesgo país a su mínimo de 2026 sugiere que los inversores valoran las mejoras crediticias, pero también exigen señales más claras sobre la dirección de la política monetaria global antes de aumentar su exposición.
