Mercados bajo presión
Los costos reales de endeudamiento han subido con fuerza en las principales economías y ya rozan máximos de más de una década, impulsados por una oleada de emisiones de bonos de grandes tecnológicas y gobiernos. La señal es relevante porque la rentabilidad real marca cuánto exigen los inversores por encima de la inflación y termina trasladándose al costo efectivo del crédito para empresas y Estados.
En Estados Unidos, el rendimiento real a 30 años ronda el 3%, cerca de un máximo de 18 años; en Reino Unido y Alemania, los bonos reales a 10 años también cotizan en niveles no vistos en más de una década. El aumento de la oferta está redefiniendo la competencia por el capital: Alphabet, Amazon y Meta colocaron 220,000 millones de dólares en deuda en 2026, más del doble que un año antes. Para los mercados bursátiles, el mensaje es claro: financiar expansión con deuda es cada vez más caro justo cuando la inversión en IA exige montos récord.
