El dólar estadounidense cerró el 2 de julio a un promedio de 5,21 reales brasileños, con un alza mínima del 0,13% frente al cierre previo. En la semana avanzó 0,81%, aunque acumula una caída interanual del 3,45%. La volatilidad actual se ubica en 5,75%, muy por debajo del 10,71% de referencia, lo que refleja un mercado cambiario más estable de lo habitual.
La tendencia alcista de los últimos dos días contrasta con la proyección de UBS para 2026, que anticipa una depreciación gradual del real. El banco espera un tipo de cambio de 5,40 reales por dólar en el primer trimestre y 5,50 durante el resto del año. Esta previsión responde a la combinación de presiones fiscales internas y el inicio de recortes de tasas por parte del Banco Central de Brasil, que llevaría la Selic cerca del 12,5% a finales de 2026.
Factores externos e internos
En el plano externo, la Reserva Federal iniciará un ciclo de reducción de tasas, lo que aliviará parte de la presión sobre monedas emergentes. El entorno global de crecimiento moderado y precios favorables de materias primas beneficia a Brasil como exportador. Sin embargo, el déficit fiscal proyectado en 8,5% del PIB y una deuda pública cercana al 80% elevan la percepción de riesgo y limitan la llegada de capitales. El déficit en cuenta corriente, que alcanzaría 3,6% del PIB, añade presión adicional sobre la balanza de pagos.
El carry trade entre Brasil y Estados Unidos perderá atractivo conforme avancen los recortes de tasas en ambos países, reduciendo un flujo tradicional de capitales hacia el real. En este contexto, la estabilidad observada en julio podría resultar temporal si las variables fiscales no muestran mejoras concretas.
