Colombia mantiene una inflación persistentemente alta en comparación con el resto de América Latina, según las proyecciones de Citi. Siete años después del inicio de la pandemia, el país es el único de la región que no alcanzaría la meta del Banco de la República. Las estimaciones de la entidad financiera sitúan el índice de precios al consumidor en 6,2% para 2026 y 4,2% para 2027, cifras que superan el objetivo de 3%.
El economista jefe de Citi para la región, Ernesto Revilla, señaló que esta situación refleja una combinación de factores internos que no se observan con la misma intensidad en otros países. Entre ellos destacan las presiones en servicios y alimentos, los efectos del aumento del salario mínimo y riesgos adicionales vinculados a energía y condiciones climáticas.
Los datos más recientes del Dane confirman esta tendencia. En junio la inflación mensual fue de 0,39% y la anual alcanzó 6,14%, superando el registro de 5,84% de mayo. Esta aceleración marca el nivel más alto desde julio de 2024 y completa cuatro meses consecutivos de aumento. Hace un año la inflación anual se ubicaba en 4,82%.
Comparación regional y proyecciones diferenciadas
La brecha con otros países de la región resulta evidente. Perú registraría 3,4% en 2026 y 2,5% en 2027. México y Brasil superarían sus metas en 2026, pero convergerían en 2027. Solo Colombia mantendría un rezago prolongado, lo que obliga a revisar las causas estructurales que impiden una normalización más rápida.
Analistas de DAVIBank estiman que la inflación no alcanzaría el rango meta del banco central hasta 2028. Anif, por su parte, advierte que el primer semestre cerró con una inflación acumulada de 4,77%, frente a 3,74% en 2025. Ambas instituciones coinciden en que el pico de este ciclo inflacionario podría registrarse en diciembre.
Concentración de presiones en servicios y alimentos
Tres categorías explicaron el 87,7% del avance mensual de los precios en junio. Servicios y alimentos concentraron el 72,7% del registro. Alojamiento y servicios públicos aportaron 1,6 puntos porcentuales con una variación de 5,0%, mientras alimentos y bebidas no alcohólicas sumaron 1,3 puntos con 6,8%.
En el detalle mensual, el arriendo, los costos de copropiedad y los servicios de electricidad y gas fueron los componentes más relevantes dentro de alojamiento. En alimentos, las alzas en carne, cebolla, papa, frutas frescas y tomate explicaron gran parte del incremento. Restaurantes y hoteles agregaron 1,1 puntos porcentuales anuales.
Las medidas subyacentes también muestran resistencia. La inflación sin alimentos se ubicó en 5,98% y la medición sin alimentos ni regulados permaneció cerca del 6%. Estos indicadores sugieren que las presiones no se limitan a choques transitorios y podrían prolongar el desajuste.
Política monetaria restrictiva y riesgos adicionales
El Banco de la República elevó la tasa de interés en 75 puntos básicos hasta 12%. Citi proyecta una tasa terminal entre 12,25% y 12,50% para 2026, mientras DAVIBank anticipa que podría llegar a 12,75% en la próxima decisión. Ambas entidades esperan que el ente emisor mantenga una postura restrictiva durante al menos un año.
El crecimiento económico se estima en 2,5% para 2026 y 2,4% para 2027. La tasa de cambio se ubicaría entre 3.500 y 3.527 pesos hacia finales de 2026. Colombia ha reducido su riesgo país y ocupa el segundo mejor resultado regional, solo detrás de Argentina.
El principal desafío a corto plazo sigue siendo el frente fiscal. El mercado otorga margen al nuevo gobierno mientras espera definiciones sobre gasto, impuestos y reformas. A este escenario se suma la amenaza de un episodio fuerte de El Niño en la segunda mitad del año, que podría elevar los costos de generación eléctrica y presionar tarifas, combustibles y alimentos.
El diagnóstico de Citi y otras firmas coincide en que las alzas del salario mínimo han contribuido a mantener presiones internas que no han cedido con la misma rapidez observada en el resto de la región. Esta combinación de factores internos y riesgos externos explica por qué Colombia continúa sin alcanzar la convergencia inflacionaria que ya se observa en Perú, México y Brasil.
