Bank of America ha restablecido la cobertura sobre Figma con una recomendación de Compra y un precio objetivo de 30 dólares. El movimiento llega después de que la acción perdiera el 85 % desde su máximo de 52 semanas, un descenso que el banco considera excesivo frente a las perspectivas reales de la compañía.
Por qué la IA deja de ser una amenaza
El analista Tal Liani sostiene que los temores sobre el impacto de la inteligencia artificial generativa han sido exagerados. En lugar de sustituir a los diseñadores, la IA acelera la fase inicial de creación de contenido y, al mismo tiempo, aumenta el número de personas que participan en el desarrollo de productos digitales. Este fenómeno genera flujos de trabajo más complejos que requieren una plataforma centralizada de colaboración, precisamente el terreno donde Figma mantiene su ventaja.
Los datos del primer trimestre de 2026 respaldan esta lectura: el 75 % de los clientes empresariales adquirieron créditos adicionales de IA una vez superados sus límites iniciales de uso. Esa tasa de recompra indica un nivel de compromiso elevado y disposición a pagar por capacidades nuevas.
El impulso de los grandes clientes sigue intacto
El segmento de clientes que generan más de 100 000 dólares de ingresos recurrentes anuales creció un 48 % interanual. La retención neta en dólares se mantiene en el 139 % y el crecimiento de usuarios de pago alcanza el 54 %. Estas métricas reflejan que la base de clientes más valiosa continúa expandiéndose sin señales de saturación.
Una valoración inferior a la media del sector
Figma cotiza actualmente a unas cinco veces el EV/Ventas estimado para 2027, por debajo del promedio sectorial de 5,9 veces. Bank of America considera que esta brecha no se justifica dado el perfil de crecimiento superior de la empresa. El precio objetivo de 30 dólares implica una valoración de ocho veces el EV/Ventas de 2027, todavía conservadora respecto a compañías con trayectorias similares.
Expansión de márgenes y generación de caja
Las proyecciones del banco apuntan a una mejora sostenida de la rentabilidad. Los márgenes operativos pasarían del 9,2 % en el ejercicio fiscal 2026 al 13,8 % en 2028, mientras que el margen de flujo de caja libre subiría del 11,3 % al 16,2 %. Esta trayectoria se sustenta en el apalancamiento operativo propio de un modelo de software con alta recurrencia de ingresos.
La combinación de un múltiplo de valoración ajustado, un crecimiento de clientes premium superior al 45 % anual y una tesis de IA que amplía en lugar de reducir la demanda de herramientas colaborativas configura el argumento central de la nueva cobertura. El mercado, según Bank of America, aún no ha incorporado plenamente estas dinámicas en el precio actual de la acción.
