Los rendimientos de los bonos soberanos alemanes iniciaron la semana cerca de sus máximos recientes, aunque perdieron impulso durante la sesión. El Bund a diez años llegó a tocar un máximo de 11 días antes de estabilizarse en torno al 3,199%, mientras que el Schatz a dos años permaneció prácticamente sin cambios cerca del 2,790%.
La debilidad de EE. UU. limita el alza
La deuda europea encontró respaldo en el retroceso de los rendimientos de los bonos estadounidenses y asiáticos, después de una serie de datos económicos más débiles de lo previsto en Estados Unidos. La caída mensual del 0,6% en las ventas minoristas de julio, la contracción de las nóminas no agrícolas y las revisiones a la baja del empleo anterior reforzaron la expectativa de una Reserva Federal más prudente.
Los mercados monetarios descuentan ahora una probabilidad cercana al 70% de que la Fed mantenga sus tasas sin cambios en septiembre. Ese ajuste redujo las expectativas de tipos a ambos lados del Atlántico y frenó la posibilidad de que el rendimiento del Bund superara las resistencias recientes. La reacción muestra que, por el momento, la desaceleración estadounidense pesa más en el mercado que la ausencia de avances decisivos en la inflación europea.
El mercado, sin embargo, carece de catalizadores europeos inmediatos. Con una agenda macroeconómica ligera, los inversores esperan las encuestas preliminares de actividad empresarial de agosto para evaluar si el crecimiento regional justifica nuevos movimientos en la deuda pública.
La principal fuerza que impide una caída más profunda de los rendimientos sigue siendo la prima de riesgo geopolítico. El bloqueo diplomático entre Washington y Teherán sobre el acceso marítimo al estrecho de Ormuz mantiene el Brent cerca de 89 dólares por barril. Los elevados precios energéticos amenazan con reactivar las presiones inflacionarias en las cadenas de suministro europeas, lo que limita el margen para apostar por un descenso pronunciado de los costes de financiación a largo plazo.
